曾經火爆的“熊貓煙花”，A股煙花行業唯一上市公司，高調轉型互聯網金融業務更名熊貓金控。然而，公司現在卻開始甩賣逾期債權。近日，銀湖網母公司熊貓金控發布公告稱，將六折轉讓逾期債權。

對于熊貓金控為何打折出售債權以及這筆債權是否表明該公司旗下平臺存在風控管理方面存在不足？近日，《經濟參考報》記者向熊貓金控方面征求回復。但截至記者發稿時未能收到回應。

六折甩賣逾期債權

12月13日晚，互聯網金融平臺銀湖網母公司熊貓金控發公告稱，公司全資子公司融信通商務顧問公司（以下簡稱“融信通”）擬與深圳市森然大實業公司（以下簡稱“森然大”）簽署《債權轉讓合同》，向其轉讓融信通實際墊付給“銀湖網”和“熊貓金庫”投資人的投資本金以及投資人收益等產生的債權共計9912萬元人民幣，森然大按照總額的60%，即5947萬元人民幣向融信通支付轉讓價款，相應的逾期罰息、違約金等費用共計2.94億元人民幣（根據會計準則及相關規定，該部分逾期待收罰息、違約金僅在實際收到時才予以確認）無償轉讓給森然大。

公告表明，本次轉讓債權為自2014年7月1日始到2016年10月31日止，逾期達一個月以上（包含一個月）的債權，其中部分債權逾期時間較長，最長逾期時間已達兩年。

公開資料顯示，融信通作為“銀湖網”和“熊貓金庫”等線上業務單元的戰略合作伙伴，負責借款審核、貸中風控、逾期催收等工作，并向借款客戶收取一定的服務費。融信通則將客戶及項目推薦給“銀湖網”和“熊貓金庫”，并在線上業務單元平臺促成交易。

對于此次轉讓逾期債權的原因，上述公告顯示，“隨著業務量的不斷增長，在風險備用金制度下，融信通在經營過程中難免會出現逾期不良債權。考慮到不良債權回收成本高，資產風險大，為降低企業經營風險，盤活資產，加快資金回籠，融信通會定期對不良債權進行處置。目前不良資產處置中常見的一些手段有債務重組、訴訟、債權轉讓、企業重整和債轉股、以物抵債，而債權轉讓為方式之一。由于信貸中存在不良資產的情況比較普遍，客戶遍布范圍較廣，不良資產持有公司自行處理催收成本較高，處置能力有限。但由于違約金、罰息收益不低，有公司愿意以折扣價格收購，自己消化而獲得利潤，因此不良資產所在公司會將催收困難，成本較高的客戶打包做債權轉讓，這也是行業中常見的不良資產處置方式。”

對于本次債權轉讓定價為六折的原因，公告顯示，“由于融信通業務開展范圍較廣，而本次交易的債權對應的債務人數量眾多，地域跨地較大，而公司內部催收人員數量有限，若擴大催收團隊人員編制會導致公司整體運營成本大大增加，并承擔較大的債權回收風險。折價進行債權轉讓有利于規避債權回收風險，且成本更低，資金回籠較快。對森然大來說，上述因素導致轉讓債權催收成本高，難度大，從而影響債權等級和債權定價水平。本次轉讓逾期客戶均是公司多次電話催收無效客戶，需要催收人員上門催收才有可能收回債權，經過多次催收環節的債權回收難度大，回收成本較高，債權質量不高。綜合考慮，同時參照行業情況，經雙方協商一致，最終擬定以6折價格轉讓給森然大。”

對于以上交易，銀湖網相關人士表示：“關于逾期資產的問題，銀湖網目前沒有自己的資產端，用的是集團旗下融信通資產，逾期資產處置是每一家平臺所必須經歷的過程。逾期資產處置可以盤活存量，降低經營風險，事實上是對投資者很負責的一種行為。目前能做到及時披露逾期資產處理的平臺在業內也不多見。因為銀湖網屬于上市公司熊貓金控，所以信息更加公開、透明，受到的關注更多。”

金融業務持續虧損

去年4月20日，A股煙花行業唯一上市公司熊貓煙花正式更名熊貓金控，徹底從煙花爆竹生產商轉型為一家互聯網金融公司。公司董事長趙偉平曾公開表示，“誓將互聯網金融進行到底”，以示轉型決心。

事實上，為了轉型，熊貓金控也確實下了血本。早在2014年起，熊貓金控就已經開始布局互聯網金融。當年，熊貓金控推出網貸平臺銀湖網，注冊資金為1億元，后來增加到2億元。

今年3月，熊貓金庫理財平臺正式面世，7月熊貓金控對其增資至1億元，增資完成后占股70%。此外，熊貓金控還出資5000萬元設立的熊貓眾籌、5000萬元設立的熊貓大數據、2億元設立的熊貓小貸、投資1億元設立財務顧問管理等子公司、以2.65億元的價格收購萊商銀行1億股（占萊商銀行總股本的 5%）股權等，都成為其轉型金融的組成部分。

不過，如今轉型后不僅未實現盈利，如今又六折甩賣逾期債權，其轉型之路可謂撲朔迷離。

今年8月29日，熊貓金控的2016年半年報顯示，今年截至6月30日，公司歸屬上市公司股東凈利潤為負1238萬元，其中金融業務的四家主要公司僅熊貓小貸一家盈利， 總計虧損約達3162萬元。

剛剛發布不久的三季報亦顯示，熊貓金控今年前三季度依然處于虧損之中。在今年1月至9月，熊貓金控實現營業收入約2.38億元，同比上漲28.02%，但對應的歸屬凈利潤卻虧損約240萬元，同比由盈轉虧。

業內人士認為，其實金融業務的虧損，與今年以來行業的大環境也頗有關系。

今年以來，上半年，行業開始專項整治，下半年，監管層出臺多道政策規范互聯網金融行業，尤其是8月底銀監會等多部門下發的《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》更是明確了網貸平臺融資限額、銀行直接存管等制度，行業已經進入深度洗牌期。

轉型之路面臨大考

有業內人士表示，今年以來，互聯網金融行業進入強監管期，平臺淘汰速度明顯加快。同時，互聯網金融概念與上市公司的合奏旋律卻并非全都和諧。有的公司在涉足互金領域后，股價獲得重估；但有的公司則轉型不順，甚至面臨虧損的風險。

《經濟參考報》記者整理發現，不只熊貓金控，多家轉型互聯網金融的上市公司，其業務均面臨大考。

去年5月主營房地產綜合開發業務的多倫股份高調更名為匹凸匹，以示轉型互聯網金融的決心。時隔一年多，匹凸匹卻在今年8月發布公告稱，擬以1億元價格，轉讓其持有的控股子公司匹凸匹金融信息服務（深圳）有限公司100%股權，后者自成立以來，一直未開展P2P業務，截至3月末，其還虧損235萬元。

類似的還有奧馬電器。2015年10月，從事冰箱研發、制造和銷售的奧馬電器推出非公開發行方案，擬通過定增融資26億元用于互聯網金融云服務平臺等項目。同年11月，其還公告，以6.12億元現金收購中融金（北京）科技有限公司51%股權。轉型半年后，奧馬電器主業收入依舊來自冰箱業務，其2016年半年報顯示，上半年營收來自家電行業23.6億元，占其總營收95%；信息及技術服務收入僅1.3億元。

“事實上，互聯網金融短期內并不能帶來顯著的盈利預期，加之在監管明確后，抱著為轉型而轉型目的的上市公司目前真正受益的并不多。相反其互聯網金融業務部分不確定因素反而增加。”積木盒子CEO謝群認為，互聯網金融的屬性是金融，尤其P2P對應的是金融中很專業的信貸一塊，上市公司雖然也是資本市場中一員，但是在專業金融業務上大多是新手，并且在行業資源和儲備上優勢有限。

愛錢進CEO楊帆認為，金融科技對于公司有雙重考驗，有金融風險控制能力和數據處理能力方面的考驗，也有互聯網上的數據獲取能力和運營能力方面的考驗。而這兩種能力都不是有錢有資源所能具備的，甚至是有了這方面人才，但缺乏這方面基因，其業務也不一定能做起來。

不過，在謝群看來，未來，隨著時間的增加，金融業務運營時間更長，上市公司轉型互聯網金融的資本市場估值會更成熟，上市公司更有機會累積行業資源和能力，觀察并且選擇好互聯網金融的布局方向。另外，隨著監管措施的逐步實施，游戲規則更加清晰，生存下來的業務模式和互聯網金融平臺都更適合上市公司來進行資源整合及資本運作。記者 劉麗