編者按

在傳統股市智慧中，有一個效應叫“1月效應”，指每年1月股市的升跌預示著全年走勢。若1月份升市，該年全年股市有較大機會上升；若1月是下跌的話，那全年下跌的概率也較高。為此，《每日經濟新聞》記者統計了A股26年的歷史數據。除了“1月效應”之外，開年首個交易日的漲跌之中，是否也藏有密碼？具體到操作上，板塊的漲跌是否也有一定的規律？

我們每天都會看到“赤橙黃綠青藍紫”等各種顏色，每個人也對顏色有不同的偏好。但1月3日對投資者而言，只關心兩種顏色：A股到底收紅還是收綠？

要討論開年首個交易日收紅還是收綠，就不得不涉及一個效應——每到新年的1月、每到1月第1個交易日，市場都會議論“1月效應”。那么，這一效應的準確率到底有多高？除了“1月效應”之外，開年首個交易日的漲跌之中，是否也藏有密碼？

1月與全年漲跌同向概率73%

1月3日是A股2017年第一個交易日，投資者對當日A股收盤漲跌無疑較為關注，也將目光再度投向了“1月效應”。

記者注意到，所謂“1月效應”，有兩個說法：一是由所謂“月份效應”演變而來，比如美國股市1月平均收益率顯著高于其他月份；另一個說法認為，1月行情與全年行情具有較大關聯。這里要討論的是后一種說法。

《每日經濟新聞》記者將1991年~2016年的26年里，滬指月度、年度表現進行了詳細統計。由此注意到，滬指1月表現與全年表現相關性確實較大。具體來看，1991年~2016年的26年里，滬指1月表現與全年表現有19年同向，即1月漲則全年漲、1月跌則全年跌。

有趣的是，上述同向漲跌的概率頗為穩定：26年里，滬指1月漲跌與全年漲跌有19年同向，概率是73.08%；2007年~2016年的10年里有7年同向，概率是70%；1991年~2000年的10年里，也有7年同向，概率是70%。

根據上述統計數據，1月行情與全年行情關聯較大。那么，1月首日行情是否與1月全月行情也有某種程度的關系呢？記者對1991年~2016年的26年里，滬指1月首個交易日與全月漲跌進行了統計，發現其中有18年，滬指1月首日漲跌與全月漲跌同向，概率為69.23%。近10年中，這一概率為60%。

對于上述情況，專業人士如何看待？

1月2日晚間，前海開源基金首席經濟學家楊德龍對《每日經濟新聞》記者表示，一般而言，1月走勢或給全年“定量”，可能會給投資者造成心理影響。2016年是表現最突出的一年，1月兩次熔斷，滬指當月下跌22.65%，影響了投資者信心，造成全年走勢疲弱，最終全年滬指下跌12.31%。他認為，1月大漲大跌，對全年行情影響較大；若1月是漲跌不明顯的震蕩行情，則對全年影響不大。

不過，國金證券資深大類資產配置分析師徐陽對《每日經濟新聞》記者表示，他個人不太認同所謂的“1月效應”，因為從邏輯和機理上不容易找到合理的解讀，因此73%的概率可能是碰巧。

私募：上半年看好主板機會

在對“1月效應”進行深度分析后，讓我們將目光轉向具體操作。記者注意到，從私募觀點來看，普遍較樂觀。

西藏銀帆投資李志新對《每日經濟新聞》記者表示，看漲2017年1月行情，但要關注新股擴容：若速度較快，可能對投資者產生心理壓力；若擴容放緩，市場反彈力度會較強。他表示，整體而言，2017年上半年看好主板投資機會，下半年看好中小創超跌反彈機會。

華銀精治丁洋告訴記者，2017年機會比2016年多，整個市場也比2016年好做，因為2016年主板、創業板跌幅都較大。他認為，1月首個交易日小幅高開幾率較大，但整個1月或仍為震蕩行情。

西藏琳瑯投資王琳對記者表示，2017年首個交易日收陽概率較大，因為滬指已調整5周，在目前這個位置出現反彈的概率較大，但仍不改中期弱勢格局，對2017年整體行情謹慎。

那么，2017年應如何進行大類資產配置呢？

徐陽表示，目前看，通脹是配置主線。若按照這條主線配置，股票和大宗商品均有配置價值；固收類是應規避的品種；房地產類也會受到限制；楊德龍表示，2016年四季度，樓市已現拐點，樓市量價齊跌，2017年這一趨勢或將延續。樓市拐點或成為股市起點，部分資金或從樓市流出進入股市。他還表示，債市2016年已現利率拐點，美聯儲加息傾向讓債市大幅下跌，這意味著債市牛市或終結。他認為，2017年大類資產配置機會主要來自A股，特別是大盤藍籌股。

(每日經濟新聞)